อัตราผลตอบแทนจากพันธบัตร

อัตราผลตอบแทนคือกราฟที่แสดงถึงกลุ่มพันธบัตรหรือเครื่องมือทางการเงินอื่น ๆ ที่มีความเสี่ยงด้านสกุลเงินและเครดิตเท่ากัน แต่มีระยะเวลาที่แตกต่างกัน แกนตั้งจะแสดงอัตราผลตอบแทน ในขณะที่แกนขนานจะแสดงระยะเวลาจนถึงวันครบกำหนด

ประเภทของอัตราผลตอบแทน

อัตราผลตอบแทนมีหลายประเภท เช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล อัตราผลตอบแทนเงินฝาก อัตราผลตอบแทนจากการแลกเปลี่ยนดอกเบี้ย และเส้นอัตราผลตอบแทนด้านเครดิต เป็นต้น เส้นอัตราผลตอบแทนพื้นฐานถือเป็นมาตรฐานการเปรียบเทียบกับหลักทรัพย์อื่น ๆ ในตลาด โดยหลักทรัพย์ที่ใช้ต้องมีคุณสมบัติของสภาพคล่อง ขนาด ราคา การเข้าถึง ความเร็วในการซื้อขาย และมาตรฐานคุณลักษณะอื่น ๆ

ความเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทน

เส้นอัตราผลตอบแทนไม่ได้เป็นสิ่งคงที่ แต่สามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว ตัวอย่างเช่น คำพูดเพียงไม่กี่คำจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสามารถทำให้คาดการณ์เงินเฟ้อสูงขึ้น ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวมีการปรับตัวลงมากกว่าพันธบัตรระยะสั้น

การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทน

ในสภาพปกติ เส้นอัตราผลตอบแทนจะขึ้นจากซ้ายไปขวา เนื่องจากระยะเวลาที่ยาวนานขึ้นทำให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น เพื่อสะท้อนถึงความเสี่ยงในการลงทุนที่เพิ่มสูงขึ้นตามระยะเวลา หากอัตราผลตอบแทนระยะยาวขึ้นมากกว่าระยะสั้น เส้นอัตราผลตอบแทนอาจมีความชันมากขึ้น

การมีอัตราผลตอบแทนติดลบ

เส้นอัตราผลตอบแทนติดลบจะลงจากซ้ายไปขวา แสดงใหเห็นว่าอัตราผลตอบแทนระยะสั้นสูงกว่าระยะยาว ซึ่งอาจเกิดจากนักลงทุนคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะลดลงในระยะยาว หรืออุปทานพันธบัตรที่ลดลงซึ่งจะทำให้อัตราผลตอบแทนต่ำลง

การวิเคราะห์อัตราดอกเบี้ย

เมื่อพูดถึงอัตราดอกเบี้ย นักวิเคราะห์ทางการเงินมักจะแสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยกำลังสูงขึ้นหรือลดลง คล้ายคลึงกันกับการเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนแต่ละประเภท อย่างไรก็ตาม หากระยะเวลาของพันธบัตรแตกต่างกัน ทิศทางของอัตราผลตอบแทนก็จะแตกต่างกันไปเช่นกัน

การสำรวจรูปแบบอัตราผลตอบแทน

นักลงทุนและบริษัทต่าง ๆ มักจะตรวจสอบรูปแบบของเส้นอัตราผลตอบแทนอย่างละเอียด อัตราผลตอบแทนขึ้นอยู่กับสิ่งที่คุณได้รับจากพันธบัตรรัฐบาลในระยะสั้น ระยะกลาง และระยะยาว ภายในเส้นกราฟ คุณสามารถเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนที่แตกต่างกันตามระยะเวลาที่ถือพันธบัตรจนถึงวันครบกำหนด

การเปลี่ยนแปลงในรูปแบบของเส้นอัตราผลตอบแทน

รูปแบบของเส้นอัตราผลตอบแทนจะถูกกำหนดจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่แตกต่างกันในแนวดิ่ง และระยะเวลาในแนวนอน ขณะนี้คุณอาจเห็นว่าเส้นอัตราผลตอบแทนอยู่ในระดับค่อนข้างชัน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะหนึ่งปีสูงกว่าสามเดือนอย่างมาก ความแตกต่างระหว่างพันธบัตรทั้งสองประเภทนี้มักจะอยู่ที่ประมาณ ถ้าความแตกต่างนี้มากกว่าสัดส่วนที่กล่าวถึงมันแสดงถึงสัญญาณการพัฒนาในอนาคตของเศรษฐกิจ

การฟื้นตัวหลังภาวะถดถอย

เส้นอัตราผลตอบแทนที่มีความชันมักปรากฏในช่วงเริ่มต้นของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจหลังจากการถดถอย เมื่อเศรษฐกิจชะลอตัวทำให้มีความกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้น แต่เมื่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เติบโตขึ้นมีความต้องการทุนมากขึ้นและเกิดความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยจะเริ่มสูงขึ้น

กรณีของเส้นอัตราผลตอบแทนกลับข้าง

เส้นอัตราผลตอบแทนที่มีความกลับข้างแสดงถึงการที่เศรษฐกิจจะชะลอตัวในอนาคต สถาบันการเงินเช่นธนาคารมักจะขอสินเชื่อในอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและให้ยืมในอัตราดอกเบี้ยระยะยาว โดยทั่วไปแล้ว เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวสูงกว่าระยะสั้นและมีระดับสูงขึ้นเหตุการณ์นี้จะนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง

สถานการณ์ในปัจจุบัน

กรณีล่าสุดมีความซับซ้อนมากขึ้น สหรัฐอเมริกาลดการออกพันธบัตรระยะยาว ในขณะที่รัฐบาลเพิ่งเริ่มใช้การเกินดุลการคลังในรอบหลายปี เพื่อชำระหนี้พันธบัตรระยะยาวบางส่วนที่ยังไม่ได้ชำระ

ผลกระทบของการลดออกพันธบัตรระยะยาว

การลดการออกพันธบัตรระยะยาวกระตุ้นให้นักลงทุนซื้อตราสารหนี้ที่มีระยะเวลานานขึ้น ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มราคาพันธบัตรระยะยาวและลดอัตราผลตอบแทน ส่งผลให้เกิดเส้นอัตราผลตอบแทนกลับข้าง ราคาพันธบัตรและทิศทางอัตราผลตอบแทนเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางได้ดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงในปีที่ผ่านมา ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนกลับมาเป็นรูปแบบที่สูงขึ้นอีกครั้ง