บทนำ

สำหรับนักวิจารณ์บางคน การวิเคราะห์ทางเทคนิคเหมือนกับน้ำมันอเนกประสงค์ที่พยายามค้นพบระเบียบในตลาดที่ไม่มีอยู่จริง แต่การศึกษาล่าสุดพบว่าการใช้แผนภูมิเทคนิคเป็นพื้นฐานในการตัดสินใจลงทุนมีประสิทธิภาพโดยเฉพาะในเวลาที่นักลงทุนไร้เหตุผลที่สุด。

การศึกษาและผลการวิจัย

ในงานวิจัยล่าสุดที่ชื่อว่า “ความเชื่อมั่นของตลาดและประสิทธิภาพของการวิเคราะห์ทางเทคนิค” นักวิจัยพบว่าช่วงเวลาที่อารมณ์ของนักลงทุนพุ่งสูงขึ้น ผลตอบแทนรายปีของกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่อาศัยการวิเคราะห์ทางเทคนิคสูงเฉลี่ยกว่า 5.3% เมื่อเปรียบเทียบกับกองทุนอื่น ๆ หนึ่งในเหตุผลคือเมื่อเกิดกระแสคลั่งในตลาด ผลกระทบของการเคลื่อนไหวของราคาอาจมีมากกว่ากำไรของบริษัทและสภาพเศรษฐกิจ งานวิจัยนี้จะถูกตีพิมพ์ในวารสารการวิเคราะห์การเงินและเชิงปริมาณ。

การอภิปรายเกี่ยวกับการวิเคราะห์ทางเทคนิค

ข้อถกเถียงเกี่ยวกับประสิทธิภาพของการวิเคราะห์ทางเทคนิคสามารถย้อนกลับไปได้ถึงทฤษฎีตลาดที่มีประสิทธิภาพซึ่งเสนอโดยผู้ได้รับรางวัลโนเบล Eugene Fama ซึ่งสงสัยว่าข้อมูลที่มีประโยชน์เกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตสามารถได้รับจากการเคลื่อนไหวของราคาในอดีตได้หรือไม่ หนึ่งในผู้เขียนของเอกสารนี้ David Smith ได้กล่าวว่าเมื่อผู้ลงทุนแสดงพฤติกรรมที่ไม่สมเหตุสมผล แผนภูมิทางเทคนิคสามารถนำมาซึ่งความเข้าใจที่ถูกต้อง。

ผลวิจัยของอาจารย์ Smith

Smith ศาสตราจารย์ด้านการเงินจากโรงเรียนธุรกิจ ของมหาวิทยาลัยรัฐนิวยอร์กที่อัลบานี กล่าวว่า “หากคุณสามารถละทิ้งอารมณ์และอุปสรรคทางพฤติกรรม และใช้เพียงแค่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่, เส้น Bollinger และดัชนีทางเทคนิคอื่น ๆ คุณอาจหลีกเลี่ยงผลกระทบเชิงลบของแรงกระตุ้นที่เกิดจากตัวนักลงทุนเองได้” Smith ร่วมกับอาจารย์ Edward Zychowicz และ Na Wang จากมหาวิทยาลัย Hofstra รวมถึงอาจารย์ Ying Wang จากมหาวิทยาลัยรัฐนิวยอร์กที่อัลบานี ได้ติดตามประสิทธิภาพของกองทุนป้องกันความเสี่ยงกว่า 5000 แห่งในช่วงปี 1994-2010。

ผลการเปรียบเทียบ

นักวิจัยได้เปรียบเทียบผลการดำเนินงานของกองทุนที่อ้างว่าใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิคกับกองทุนที่ไม่ใช้แผนภูมิทางเทคนิค ผลแสดงว่าในช่วงที่ดัชนีอารมณ์ตลาดของ Baker-Wurgler สูงกว่าค่าเฉลี่ย ผลตอบแทนเฉลี่ยรายเดือนของกองทุนที่ใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิคอยู่ที่ 0.39% ในขณะที่กองทุนที่ไม่ใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิคมีการขาดทุนเฉลี่ยในช่วงเวลาดังกล่าวที่ 0.06% เมื่ออารมณ์ในตลาดตกต่ำ ผลลัพธ์กลับตรงกันข้าม โดยกองทุนที่ใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิคมีผลการดำเนินงานต่ำกว่ากองทุนอื่นจำนวน 0.2%。