ไม่ลงทุนในธุรกิจที่ไม่เข้าใจ

เปิดรายชื่อบริษัทที่บัฟเฟตลงทุนข้ามประเทศสหรัฐอเมริกาและเอเชีย รวมถึงธุรกิจจากหลากหลายสาขา ตั้งแต่ค้าปลีก, พลังงาน, การเงิน และประกันภัย เช่น การเข้าซื้อบริษัทตัดเหล็ก ISCASC ในอิสราเอล, POSCO, บริษัทน้ำมันจีนที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นฮ่องกง, โคคา-โคลา, อเมริกัน เอ็กซ์เพรส, เทสโก้, โมดี และธนาคารเฟิร์สแบงก์ รายชื่อเหล่านี้ไม่รวมถึงหุ้นเทคโนโลยียอดนิยมในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เพราะบัฟเฟตไม่เคยลงทุนในธุรกิจที่เขาไม่เข้าใจ หรือธุรกิจที่อยู่นอก "วงแหวนความสามารถในการแข่งขัน" ของเขา วงแหวนความสามารถในการแข่งขันดังกล่าวรวมถึงอุตสาหกรรมที่เขาชำนาญและชอบที่จะศึกษา.

หลักการที่หนึ่ง: ไม่ทำธุรกิจขาดทุน

“กฎข้อแรกของการลงทุนคือห้ามขาดทุน และกฎข้อที่สองคืออย่าลืมกฎข้อแรก” นี่คือประโยคคลาสสิกที่สุดของบัฟเฟต บัฟเฟตมีความสำเร็จมากมาย โดยเฉพาะตั้งแต่ปี 1965 ถึง 2006 เขาผ่านตลาดหมีสามครั้ง และบริษัท Berkshire Hathaway ที่เขาบริหารมีการลดราคาหลักเพียงครั้งเดียวในปี 2001 (แต่ยังคงอยู่ในอันดับสูงสุดของ SNP500 ในปีนั้น).

หลักการที่สอง: อย่าหลงเข้าไปในมโนภาพของกำไรสุทธิ

บัฟเฟตให้ความสำคัญกับการประเมินการเงินของบริษัท โดยไม่ใช่กำไรต่อหุ้น (EPS) ที่นักลงทุนทั่วไปสนใจ แต่เป็น “อัตราผลตอบแทนจากผู้ถือหุ้น” (ROE) บัฟเฟตเชื่อว่า EPS ไม่สามารถบอกอะไรได้เพราะไม่สะท้อนถึงเงินลงทุนที่ผู้ถือหุ้นได้投入ไป ดังนั้นเขาจึงเลือกใช้ ROE ในการวัดความสามารถในการทำกำไรของบริษัท ซึ่งหมายถึงกำไรขั้นต้นที่ผู้ถือหุ้นแต่ละคนจะได้รับจากบริษัท เช่น หุ้นของโคคา-โคลาที่บัฟเฟตถืออยู่นั้น ROE มากกว่า 30% และอเมริกัน เอ็กซ์เพรสนั้นมี 37%.

หลักการที่สาม: ประเมินการพัฒนาทางอนาคต

บัฟเฟตถูกเรียกเป็น “ผู้พยากรณ์แห่งโอมากา” โดยไม่มีเหตุผลเลย เขาประเมินสภาพของบริษัทโดยดูที่ความเป็นไปได้ในการพัฒนาใน 25 ปีข้างหน้า บัฟเฟตทำการคำนวณมูลค่าที่แท้จริง (intrinsic value) ของบริษัท และดูว่าบริษัทจะสามารถซื้อได้ในราคาที่มีส่วนลดอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่ เช่นในปีนี้บัฟเฟตได้ซื้อหุ้นของบริษัททางรถไฟในสหรัฐฯ อย่าง Burlington Northern และ Union Pacific ซึ่งเป็นบริษัทที่นักลงทุนไม่ค่อยมีความหวัง แต่ว่าหุ้นของบริษัททั้งสองนี้ปีนี้ได้ขึ้นจำนวนหุ้นอย่างต่อเนื่องคือ 18% และ 34%.

หลักการที่สี่: มุ่งเน้นบริษัทที่มี "กำแพงเศรษฐกิจ"

การคาดการณ์อนาคตนั้นมีความเสี่ยง ดังนั้นบัฟเฟตจึงชอบเลือกธุรกิจที่มี "กำแพงเศรษฐกิจ" ที่กว้าง เขาให้ความสำคัญกับความสามารถในการแข่งขันในระยะยาวของบริษัทเพื่อรับประกันการคาดการณ์ของเขา นี่คือเหตุผลว่าทำไมในปี 1990 บัฟเฟตจึงไม่ลงทุนในหุ้นเทคโนโลยี เพราะตอนนั้นเขาไม่เห็นว่าบริษัทไหนที่มี "กำแพงเศรษฐกิจ" ที่กว้างพอ “สิ่งนี้เกินความเข้าใจของผม” บัฟเฟตกล่าว เขาไม่ได้มองข้ามหุ้นเทคโนโลยี แต่เขาเชื่อว่าความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลงเร็วเกินไป ทำให้ความสามารถในการแข่งขันของหลายบริษัทมีอายุเพียง 18 เดือน.

หลักการที่ห้า: หากจะลงทุน ขอให้ลงทุนให้มากขึ้น

นักลงทุนเชิงค่าหลายคนมีแนวโน้มที่ระมัดระวัง โดยอิงจากการติดตามของบริษัท Morningstar นักบริหารกองทุนเหล่านี้มักแบ่งการลงทุนของตนออกเป็นหุ้นต่างๆ ประมาณ 146 ตัว แต่สำหรับบัฟเฟตนั้นแตกต่างกัน เขาลงทุนในหุ้นของบริษัท 45 บริษัทจากเงินลงทุน 6.2 พันล้านดอลลาร์ของเขา ในความเป็นจริง เงินลงทุนใน 10 หุ้นแรกของเขาที่เขาถือครอบคลุมถึง 90% ของพอร์ตการลงทุนของเขา “อย่าเพิ่งรุนแรงกับทุกอย่าง หากจะตี ให้ตีในวงของคุณ” เขาเคยเตือนนักลงทุน จากสถิติของบริษัท Morningstar กองทุนหุ้นที่ถือหุ้นได้น้อยกว่า 50 หุ้นมีผลตอบแทนดีกว่ากองทุนที่ถือหุ้นมากกว่า 50 หุ้นในช่วง 3 ถึง 15 ปีที่ผ่านมา แน่นอนว่าเมื่อเน้นการลงทุน ย่อมมีความเสี่ยงสูง นักลงทุนจะต้องมีความมั่นใจอย่างมากต่อการตัดสินใจของตนในอนาคต.

หลักการที่หก: อย่ากลัวที่จะรอคอย

ถ้าคุณพยายามที่จะเรียนรู้จากบัฟเฟตที่จะมีการเคลื่อนไหวใหญ่ในตลาดหุ้น คุณมีความเสี่ยงที่จะออกจากตลาดสูง กฎของบัฟเฟตคือ “อย่าทำการเคลื่อนไหวอย่างง่ายดาย ถ้าจะเคลื่อนไหวก็ไม่ต้องไปตีลูกเสีย” เขาเคยอ้างถึงคำของตำนานนักเบสบอล Ted Williams “เพื่อเป็นนักตีที่ดี คุณต้องเลือกลูกที่เหมาะสมในการตี” ก่อนที่จะเจอบอลที่ดีจริง ๆ บัฟเฟตชอบเก็บเงินสด แทนที่จะใช้เงินอย่างง่ายดาย “เขามองเห็นชัดเจนกว่า นักลงทุนส่วนใหญ่ ที่มีเงินสดจำนวนมากไม่จำเป็นต้องลดลงจากผลประกอบการของบริษัท เงินสดเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์” Bruce Berkowitz จาก Fairholm Fund กล่าว ในความเป็นจริง เงินสดที่บัฟเฟตถืออยู่ในพอร์ตของ Berkshire Hathaway คิดเป็น 18% นี่ไม่ได้หมายความว่าบัฟเฟตไม่ต้องการลงทุนเพื่อเก็บกำไรที่สูงกว่า เขาเชื่อว่า “ความโลภเป็นสิ่งที่ดี” แต่มันต้องมาพร้อมกับความอดทนในการดำเนินการความโลภ “คุณต้องแสดงความโลภเมื่อคนอื่นหวาดกลัว และคุณต้องกลัวเมื่อคนอื่นแสดงความโลภ”.