ผลกระทบของข่าวเศรษฐกิจต่อความผันผวนระยะสั้นของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา

ในข่าวเศรษฐกิจที่มีผลต่อความผันผวนของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา ข้อมูลเกี่ยวกับสถิติทางเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาที่เปิดเผยโดยรัฐบาลสหรัฐฯ ในแต่ละเดือนหรือแต่ละไตรมาสมีบทบาทสำคัญที่สุด สาเหตุหลักคือดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินที่สำคัญที่สุดในการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา จากข้อมูลเกี่ยวกับสถิติเศรษฐกิจ สามารถจัดลำดับตามขนาดของผลกระทบได้ดังนี้ การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย, จำนวนการจ้างงาน, ผลผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ, ผลผลิตอุตสาหกรรม, การค้าระหว่างประเทศ และอัตราเงินเฟ้อ เป็นต้น การจัดลำดับดังกล่าวไม่ถือว่าเด็ดขาด อย่างเช่น สถิติการค้าระหว่างประเทศของสหรัฐในแต่ละไตรมาสเคยเป็นข้อมูลที่มีผลกระทบสำคัญต่อการเคลื่อนไหวของดอลลาร์ ในช่วงกลางทศวรรษ 80 ก่อนหน้านี้ ทุกครั้งที่มีการเปิดเผยตัวเลขการค้าของสหรัฐ ก่อนวันประกาศไม่กี่วัน จะมีการคาดเดาและทำนายที่หลากหลาย ซึ่งทำให้ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราปั่นป่วนอย่างรุนแรง แต่หลังจากกลางทศวรรษ 80 เป็นต้นมา บทบาทนี้ลดลงเรื่อยๆ เนื่องจากตลาดเริ่มตระหนักว่าขนาดการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราที่มีต่อการค้าระหว่างประเทศมีเพียงประมาณ 1% เท่านั้น ดังนั้น ในปัจจุบันเมื่อมีการประกาศข้อมูลการค้าระหว่างประเทศของสหรัฐ ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรามักจะไม่ออกมาตอบสนองต่อข้อมูลดังกล่าวอย่างมาก

นโยบายอัตราดอกเบี้ย

ในข้อมูลเศรษฐกิจประเภทต่างๆ การปรับปรุงอัตราดอกเบี้ยของประเทศต่างๆ รวมถึงทิศทางนโยบายการเงินของรัฐบาลชัดเจนว่าเป็นส่วนที่สำคัญที่สุด ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศกับอัตราดอกเบี้ยจะไม่ถูกอธิบายในเชิงลึก แต่ที่นี่ต้องย้ำว่าวันบางวันแม้รัฐบาลจะไม่มีความเคลื่อนไหวใดๆ จะมีความคาดหวังในตลาด หากประเทศอื่นๆ ดำเนินการในลักษณะเดียวกัน ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราก็จะหวนคืนสู่นโยบายที่ว่ารัฐบาลจะปรับเปลี่ยนนโยบาย ส่งผลให้ค่าเงินของประเทศนั้นมีความผันผวนอย่างมาก ตัวอย่างที่ชัดเจนคือในช่วงครึ่งปีหลังของปี 1992 เยอรมนีปฏิบัติตามนโยบายการเงินที่เข้มงวดเพื่อต้านทานเงินเฟ้อ โดยธนาคารกลางของเยอรมนีได้ประกาศยืนยันนโยบายนี้หลายครั้ง แต่ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรามักจะมีข่าวลือเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเยอรมนี ถึงแม้ว่าเยอรมนีจะไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยใดๆ แต่หลังจากสหราชอาณาจักร ฝรั่งเศส เดนมาร์ก สวีเดน ประกาศลดอัตราดอกเบี้ย ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรายังคงเชื่อมั่นว่าเยอรมนีก็จะต้องลดดอกเบี้ย แม้ว่าในช่วงสิ้นปีนั้นจะไม่ได้ลด แต่ก็จะลดในปีถัดไป ซึ่งทำให้ค่าเงินมาร์คต่อดอลลาร์สหรัฐลดลงอย่างต่อเนื่องทั้งที่อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐและเยอรมนียังคงมีความแตกต่างกันอยู่มาก

จำนวนการจ้างงานประชากรนอกภาคเกษตร

ข้อมูลการเปลี่ยนแปลงจำนวนการจ้างงานในภาคนอกเกษตรและอัตราการว่างงานของสหรัฐอเมริกาเป็นข้อมูลที่สำคัญที่มีผลกระทบต่อความผันผวนระยะสั้นของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ข้อมูลชุดนี้ถูกประกาศโดยกระทรวงแรงงานของสหรัฐในวันศุกร์แรกของแต่ละเดือน ในมุมมองของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา ถือได้ว่าเป็นตัวชี้วัดสภาพเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐ โดยตัวเลขที่ดีหรือไม่ดีบ่งชี้ถึงแนวโน้มเศรษฐกิจของสหรัฐ โดยทั่วไปในช่วงวันที่ข้อมูลนี้จะประกาศ หากมีข่าวลือใดๆ เกี่ยวกับตัวเลขที่อาจจะดี ก็จะทำให้การขายดอลลาร์หยุดชะงัก ตัวอย่างที่ชัดเจนคือในช่วงต้นเดือนมกราคมปี 1992 การเคลื่อนไหวของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ ตั้งแต่ครึ่งปีหลังของปี 1991 ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราเริ่มขายดอลลาร์เนื่องจากมีความกังวลว่าเศรษฐกิจสหรัฐอาจเข้าสู่ภาวะถดถอย ทำให้ค่าเงินยูโรต่อดอลลาร์สหรัฐสูงขึ้น จาก 1.60 ในเดือนกรกฎาคมปี 1991 สู่ 1.89 ในต้นเดือนมกราคมปี 1992 ตั้งแต่วันที่ 9 มกราคม 1992 ซึ่งกระทรวงแรงงานสหรัฐเปิดเผยว่า จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนธันวาคมของปีที่ผ่านมาอาจเพิ่มขึ้นประมาณ 100,000 คน ทำให้ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราเปิดตลาดขึ้นมาได้มีการซื้อดอลลาร์อย่างรวดเร็ว โดยค่าเงินยูโรดอลลาร์ลดลงจาก 1.88 เหลือ 1.86 ลดลงเกือบ 200 จุด และในไม่กี่ชั่วโมงถัดมา ตลาดเริ่มซื้อดอลลาร์อย่างตื่นตระหนก ค่าเงินมาร์ค ยูโร สวิสที่มีต่อดอลลาร์ก็ลดลง ค่าเงินยูโรนั้นยังลดลงไปเกือบ 600 จุด ลงไปที่ 1.8050 แม้ว่าจำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่ประกาศในวันถัดมาจะเพิ่มขึ้นเพียง 30,000 คน แต่ความตื่นตระหนกนี้ได้เปลี่ยนทิศทางของดอลลาร์สหรัฐในช่วง 4 เดือนถัดไป ดอลลาร์มีทิศทางแข็งค่าขึ้นในขณะที่มุมมองเกี่ยวกับเศรษฐกิจของสหรัฐดีขึ้น แต่สภาพการณ์ทางเศรษฐกิจของสหรัฐกลับไม่ดีอย่างที่คาดไว้ในเดือนเมษายน ทำให้ดอลลาร์เริ่มประกาศตัวลง

ข้อมูลเศรษฐกิจอื่น ๆ

ข้อมูลเศรษฐกิจอื่น ๆ ของสหรัฐที่มีอิทธิพลต่อความผันผวนของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา ได้แก่ ผลผลิตอุตสาหกรรม รายได้ส่วนบุคคล ผลผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ อัตราการใช้กำลังแรงงาน อัตราสต็อก ดัชนีเหตุการณ์ล่วงหน้าของเศรษฐกิจสหรัฐ อัตราการเริ่มสร้างบ้านใหม่ ยอดขายรถยนต์ ฯลฯ แต่เมื่อเปรียบเทียบกับข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร ข้อมูลเหล่านี้มีอิทธิพลต่อความผันผวนในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราน้อยกว่ามาก ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจเหล่านี้มีอิทธิพลต่อความผันผวนในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราในรูปแบบที่มีลักษณะเฉพาะ กล่าวโดยทั่วไป เมื่อดอลลาร์มีการปรับขึ้นในลักษณะ "ตลาดกระทิง" ตัวชี้วัดใด ๆ ที่มีการประกาศในขณะที่อยู่ในระดับที่ดีจะทำให้ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรามักจะใช้เป็นเหตุผลในการขายเงินสกุลอื่น ๆ เพื่อซื้อดอลลาร์ ทำให้ดอลลาร์มีการแข็งค่าขึ้นเพิ่มเติม หากตัวชี้วัดเป็นเลขติดลบ ตลาดอาจจะเลือกที่จะเพิกเฉย ตัวอย่างเดียวกัน นี้จะเกิดขึ้น ในขณะที่ดอลลาร์มีการตกต่ำในลักษณะ "ตลาดหมี" เมื่อตัวชี้วัดใด ๆ ที่ประกาศอยู่ในระดับติดลบ จะเป็นเหตุผลให้ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราขายดอลลาร์เพิ่มเติม

ข้อมูลที่เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงราคาส่งและราคาขายปลีกที่เปิดเผยโดยสหรัฐเยอรมนีในแต่ละเดือนก็ส่งผลต่อความผันผวนของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราเช่นกัน แต่ขนาดของผลกระทบขึ้นอยู่กับเงื่อนไขเฉพาะ โดยทั่วไปถ้าตลาดมองว่าธนาคารกลางประเทศใดประเทศหนึ่งมีโอกาสลดอัตราดอกเบี้ยหรือเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ดัชนีราคาที่เปิดเผยทุกเดือนจะมีความไวต่อการตอบสนองของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรามาก เช่น ในเดือนพฤศจิกายนปี 1992 ค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐมีราคาต่ำสุดในรอบหลายปี และมีนักลงทุนจำนวนมากในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราที่เชื่อว่าค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียใกล้จะถึงจุดต่ำสุด และอาจเริ่มฟื้นคืน อย่างไรก็ตาม มีบางคนในตลาดที่คาดการณ์ล่วงหน้าว่าแนวโน้มเศรษฐกิจออสเตรเลียไม่ดี อาจมีข่าวลือเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางออสเตรเลีย ในขณะนั้นรัฐบาลออสเตรเลียเปิดเผยว่าอัตราเงินเฟ้อในเดือนตุลาคมมีการขยายตัวเพียง 0.1% เป็นระดับที่ต่ำที่สุดในรอบสิบกว่าปี ทำให้ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราเหมือนกับว่าพบหลักฐานเกี่ยวกับการคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ย เกิดการขายดอลลาร์ออสเตรเลียในวันนั้น

นอกจากข้อมูลสถิติทางเศรษฐกิจแล้ว ข่าวสารเกี่ยวกับกิจกรรมเศรษฐกิจก็มีผลกระทบต่อความผันผวนของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราอย่างมาก การเคลื่อนไหวของราคาแลกเปลี่ยนเป็นการสะท้อนความคาดหวังของผู้คนในตลาดแลกเปลี่ยนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของค่าเงิน กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากผู้คนคาดหวังว่าค่าเงินจะมีราคาเท่าใดในระยะยาว ราคาปัจจุบันก็จะเคลื่อนที่ไปในทิศทางของราคานั้นได้ ส่วนความคาดหวังนี้เป็นสิ่งที่มีความเห็นส่วนบุคคล และต้อง受到อิทธิพลจากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่แท้จริง ดังนั้น หากไม่มีข้อมูลกิจกรรมเศรษฐกิจในช่วงหลายวัน มีการพูดคุยกันของเจ้าหน้าที่หน่วยงานเงินตราในประเทศที่เกี่ยวข้อง บทความที่มีอิทธิพลใน Wall Street Journal เกี่ยวกับตลาดแลกเปลี่ยน เงินทุนที่ศึกษาเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของค่าเงิน ก็อาจส่งผลทำให้ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราเกิดความผันผวนอย่างรุนแรง ในปรากฏการณ์นี้อาจเป็นเรื่องยากสำหรับผู้ที่อยู่ภายนอกตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราที่จะเข้าใจ ว่าทำไมคำพูดของเจ้าหน้าที่เพียงแค่นิดเดียวจะทำให้ดอลลาร์ร่วงหรือตกได้ 2-3 เซนต์ (200-300 จุด) หากนำปัจจัยความคาดหวังของผู้คนมาพิจารณา ปรากฏการณ์นี้ก็ไม่ยากที่จะอธิบาย คำพูดของเจ้าหน้าที่เพียงแค่ส่งสัญญาณบางอย่าง โดยให้เกิดความคาดหวังที่สมเหตุสมผล ทำให้เกิดความผันผวนในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา สุดท้ายแล้ว ขนาดของความผันผวนจะขึ้นอยู่กับความสำคัญของสัญญาณเหล่านี้เกี่ยวกับความคาดหวังที่สมเหตุผล

หากตลาดไม่เห็นว่ามันเป็นสัญญาณ คำพูดใดๆ ก็อาจถูกมองข้ามจากผู้ค้าในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา ตัวอย่างที่ชัดเจนคือการร่วงลงของค่าเงินดอลลาร์ในตอนท้ายปี 1992 ตั้งแต่การระบาดของวิกฤติระบบเงินตรายุโรปในเดือนกันยายนปี 1992 ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราเกิดการขายดอลลาร์อย่างหนัก สาเหตุเกิดจากที่มีมุมมองต่อเศรษฐกิจของอังกฤษที่มืดมน และนโยบายเศรษฐกิจของอังกฤษที่ไม่ชัดเจน ความคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ย โดยเพื่อที่จะทำให้ค่าเงินดอลลาร์อยู่ในสภาพที่มั่นคง รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังได้แสดงความเห็นหลายครั้ง โดยกล่าวว่าจะพยายามทำให้ค่าเงินดอลลาร์อยู่ในระดับที่มั่นคง และอาจจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อเสริมสร้างค่าเงินดอลลาร์ แต่ทุกครั้งกลับให้การสนับสนุนต่อค่าดอลลาร์ได้เพียงอย่างเดียวที่อ่อนแอและช่วงสั้น พอเริ่มมีการฟื้นตัวเล็กน้อย ตลาดก็มีผู้จำนวนมากขายดอลลาร์ต่อไป